2023-07-22

4-7月までの投資行動振り返り

先日、誕生日にイオンのフードコートで一人飯をして、車内で一人泣くというこれまでにない屈辱を味わった私より惨めな人がいるだろうか、いやいない。
今回は、そんな惨めな私が投資を始めて買った銘柄や色々と試してみたことの振り返りをしようと思う。
初心者が正解もわからず振り返りしても意味ない、もしくは振り返り前より悪くなるかもしれないが何となくしたくなったので。。

運用総額推移について
電力株
日本パレットプール
コスモス薬品
テイカ
竹内製作所
まんだらけ
名村造船所
投資額が比較的少ない銘柄たち
デイトレについて
現物集中とレバ分散
エクセルによるポートフォリオ管理
終わり

運用総額推移について

4月初めに300万円、5月初めに500万円、6月末に900万円、7月21日現在1070万円という風に増えている（+300%のパフォーマンスが出てるわけじゃなく入金とレバレッジで増えてるだけ）。ほとんど知らずにいきなり大量購入怖かったので3月下旬に300万円くらいから始めた。これは頭の中で何回シミュレーションしても初手全力投球は出来なかったのでいくら歴史的な上昇局面だったとはいえ仕方ないことだっただろう。5月初めに500万円は少なかったかもしれない。一応四季報は通読していたし、知っている銘柄も増えてきたため勇気を持つことが重要だった（基本的にビビりなので改善したい）。そして色々と株を買っていたら”いつの間にか”ポジションが1070万円になっていた。ポジションの量が気付いたら想定量より遥かに増えていたため、資金管理が疎かになっていたのだろうと思う。本当は1000万円前後くらいの感覚だった。どれを売るべきなのか悩んでいるが、何を売ればいいか分からない。これは割と危ない状況なんだろうと思っているので、どうしようかな、と悩み中。思考停止に近いかも…？

電力株

3月下旬に九州電力を買って5月初めに+16%くらい利益が出た後に売って、その後数日で原発がある値上げ期待の電力株をバルク買いした。これはかなりのビギナーズラックで波乗りが出来た。九電を売った資金で次は値上げ電力買おうと思ってたところまでは良かったが、九電を売ったその日に別の銘柄を買うべきだったなと反省。数日下がるかもとかいう適当な予想でたまたま下がるもしくはヨコヨコだったから結果論では良かったが、上がっていれば買い向かえなかっただろうし、素直に当日中に銘柄を入れ替えるべきだったと思う。
中国電力の上げの初動で一時的に売ってしまったことは後悔している。決算後PTSで5％くらい上がった時に寄り天の多い電力株でいつも通り寄り天するだろうと思って数日の間に買い戻すつもりで売ったら爆買い中国人の如き鬼買いが入りさらに5％上がっていて急いで買い戻した。凄腕の方にもたしなめられて、長期保有目的で買った銘柄をさらに短期で売買する事の罪深さを知ったのだった。。。
沖縄電力で上がるかなと思って70円くらい利幅を取って終わったトレードも結果的に良かったがあまり良くなかった投資行動な気がする。
因みに九州電力の分析記事を書くために目を凄まじく酷使したせいで目から血が出た。。。

日本パレットプール

2024年問題と低PBRを兼ね備えた最強銘柄だと思い分析を始めたが、想定と違い即撤退。結果的にも撤退が正解だったのが少し自信を付けてくれたので良かった。
この時初めて小型株の資料の少なさにびっくりした。九州電力から分析したので分析するための資料が豊富にあるのが普通だと思っていたら全然資料無くて困った記憶がある

コスモス薬品

食料品が激安でよく利用しているお店だったのと、四季報で気になったので分析して購入。九州地盤で電気代が他地域地盤ドラッグストアよりも安く、2,3日に一回は行くので客の入り具合等も分かっているし、コロナが流行り病と認識されていくにつれて市販の風邪薬で済ませようとすることや化粧品が売れることで高利益率の商品が売れるんじゃないかと予測。あとチャートもダブルボトムを形成していて入りやすかった。PBR,PERが高い銘柄のため、4月中旬に12320円で購入して直近最安値の11430円を割ったら損切りと考えて買ったのは良かったが、買12320→売12400→買12750と値嵩株にビビり狼狽売りをしたり最高値付近で下がったことに一回ビビって逆指値による14400円で撤退→14700円で決算前再inしたのは反省点として残る。決算で微増配の発表と月次爆上げだったおかげで上がったが、増配は想定外だったため決算後の上げの半分くらいはラッキーだった。新規出店攻勢が続いているし、生活圏内で別のドラッグストアが潰れて数年何もなかった場所にコスモスが新規出店する等の情報が入ったため、これからも新規出店攻勢は続けると思っているためまだ保有中。すぐ売るかもしれないけど…。
現状の資金量だと値嵩株はポジションの微調整が出来ないので、そこら辺の勉強にもなった。

テイカ

コロナ明けで化粧品の売り上げ上がりそうだと思い四季報を見ていてスクリーニングに引っかかった銘柄。他にも日本色材や高砂香料、資生堂、POLA、アイスタイル等も検討した。実際に現地調査もして化粧品の売り上げ自体はかなり好調だという事も分かった。最終的に日本色材とテイカのどっちかもしくはどっちもで迷ったが、2日で+20%上がってその後数日で全戻しするという完全にイカれたプレイを見せつけてきたためビビって4月中旬に1180円でテイカのみ購入開始。現状の結果論では日本色材とPOLAの成績が良い。POLAは知り合いがいて何となく気まずくてほぼ買う気なかったので良かったけど、直近決算で上がった日本色材を見て割合決めて少量でも保有しとけばな…とは思った。マスク取ったらそりゃ口紅売れるだろと思っていたし…。
テイカ自体の購入が正解かどうかはまだ分からないが、現状後悔はしていない。まず底値近くだったのは間違いなかったし、そのままコロナが終息に向かうに連れて数年で1.7-2倍程度は狙える銘柄だと思っているし、買った時からほとんど値動きが気にならなかったということはこの銘柄に一定の確信と安心感があったからだ。買った日から今日までの成績も日経平均が+14％なのに対し、テイカは+16％とほぼ同等でくらいついている。
この銘柄に関しては2つ反省点がある。
1つは「2日に分けて120万円分買う」と決めて付箋を貼っていたのに何となく金額の大きさにビビって予定数量の半分しか買っていなかったことだ。結果的に最初にまとめて買っていたと想定した時よりも利益を逃している。
もう一つはIRに電話せずに購入したことである。有報や説明資料は読み込んだが要領を得なかったり細部まで把握することが難しいものだったのでIRへの問い合わせは必須だったけど折角問い合わせるなら分からないところをすべて洗い出してまとめて聞こうと思って質問まとめを作っている途中で他の銘柄にも気を取られ結局していない…。

竹内製作所

どこかの資料かTwitterで豊富な受注残と工場新設予定と知り、居ても立っても居られなくなり徹夜で調べて3610円購入＆初の業界紙購入。このままいけば数年後の業績も右肩上がりで利益が増えて想定以上に利益が出ることもあり得ると思っていたが、今以上に、日経が暴落したらシクリカルな銘柄で大打撃受けるしどうしようとか考えていたため結局ちょっとの調整でビビって3510円で損切りした。その後も少しだけ売買したが結局ちょっとの下げでビビって損切り。シクリカルで怖いと思っていたのに買値から5％下げたら損切りとか最初に損切りライン決めてなかったのも敗因の一つかなあ。最初にライン決めてたら売ってなかっただろうし。

まんだらけ

これは良くなかった。ネット通販を始めて成長を続けているように見える銘柄で、調べたところ思ったより月次の伸び率が微妙で今年の8月の月次で化けの皮が剝がれると思っていたが、それまで上がるならマネーゲームに参加するのも悪くない？と思って5月初めに1757円で購入した。適当に下手くそ売買を繰り返し、最終的に1724円で損切り。短期的なお金に目がくらんだ亡者だった。長期どころか5か月後の月次が大したことないと予測した銘柄を買って普通に損して終わったのは本当に無意味な気がした。

名村造船所

5/21の某凄腕投資研究会で発表された銘柄。自分なりに調べてその翌日の5/22に成買いで購入開始。後悔は折角の暴利が貪れる機会だったのに、銘柄を特定したのが夜11時くらいだったから数時間くらい調べて寝たせいでそこまで多く買えなかったこと。その日徹夜すれば時給換算で凄まじいことになっていただろうにもったいないくらい。最近の事故や株価下げはほとんどメンタルにきてない。明確に予測不能で不運による部分が大きかったので、コスモス薬品や電力の利益がラッキーで嬉しさがあまりなかったのと同じように落ち込むことはあまりなかった。家族が朝のニュースで事故を知っていたらしいので世間話の中で出てきたら下げ回避できた可能性はあるけど…。

投資額が比較的少ない銘柄たち

レバ分散に関しては後述する予定だが、レバ分散も試してみたいと思い（ussiさんのツイキャスを聴いた後STFさんのブログとツイキャスを見漁った影響。）メルカリやパルグループ、サイバートラスト、ダイジェット工業など適当に上がりそうだったり下がらなさそうな株(集中投資に比べて圧倒的に分析時間が短い銘柄)を買ってみた。損切りラインを決めたり決めなかったり。基本的には買値から5％下がったら損切りや一定以上上がった株が買値に戻ったら損切りとしていた。現時点では最初に想像していた（最初はレバなんか死の道だと思っていた）より悪くないというか資金管理ができればレバ分散も選択としてはあると思い直した（現状はハイレバにする予定一切ない）。ただ、今はあまりに地合が良いので地合いが悪い時がきたら（自分の実力で）通用すると思っていないので死なない程度に少しだけ続けることで理解を深めていこうかなあとは検討中。

デイトレについて

テスタさんのYoutubeを見てデイトレも挑戦してみたが基本的に才能はなさそう。そもそもルールや法則みたいなものは全く知らないし、そういうものを学ぶ方法もわからない。ブログや本を読んだら分かるのかもしれないが確証がなくあまりしなかった。とはいえ、デイトレが得意ならかなり短期間で資産が増える（逆なら一瞬で資産が減ることになるが…）ので試さずにはいられなかった。結果的にジーデップで10万円程負けたので退場することにした。最初の頃にAbalanceのリバ狙いに参加して7230円から13000円くらいまで上がった時に数万円の利益しか取れなかったことがある。数万円取れた瞬間は満足していたのだが、Twitterで50万円ほど値幅を取っている人を見て才能はないんだと気付いた。たまに訪れる期待値がかなりプラスな取引を１つだけ見つけたのでそれが使えなくなるまではそれだけやろうと思っていたが、結果的にそのトレードで多少のプラスを手に入れることで他の期待値が微妙な銘柄も触ってしまって損をした。だからそのトレードも含めて引退することにした。お金が減った挙句に投資分析する時間も減った時ほどむなしい気持ちになることはない。

現物集中とレバ分散

私は10年で1000万円が1億円に増えてほしいと思って投資を始めた。そこでファンダで比較的短期間で成功を収めてるタイプはどんな投資手法だろうと思って調べて結論が出たのがこの二択だ（現物分散は安定しているが、突出したパフォーマンスが出づらい。レバ集中は破産まっしぐらなので論外）。
現物集中に必要なものは、銘柄分析力と自分の分析を信じる勇気だと思っている。レバ分散に必要なものは資金管理や損切りライン、企業を信じすぎないことだと思っている。銘柄分析に関しては基本的に暗黙知よりも根性の部分が大きいのでわかりやすい。逆に資金管理に関しては暗黙知や才能の部分が大きい。だから自分の中で資金管理に関して腹落ち出来るくらい理解が深まらないと本格的にレバ分散に手を出すのは危ないと思っている（誰か凄腕の方に話を聞く機会があればいいのだが…）。
現在の投資手法は資産の9割集中投資で1割程度でレバ分散の勉強をしている。今はどちらの感触も悪くはないが、分散銘柄の方は利確タイミングがよく分からないのが悩みだ。

エクセルによるポートフォリオ管理

毎日評価額前日比は計算していて増減は把握しているけど、エクセルでポートフォリオをまとめるという事をやっていない。プログラミングが出来ないので手入力で一々やると大変だから避けているけど流石にやった方がよさそう…。1000万円くらいのつもりで運用していたら1070万円だったことに気付いて結構焦っている。エクセル管理やらなきゃ…。

終わり

今考えると、最初に九州電力の分析をしたことはかなり大変だった気がする。小型株と比べて資料の多さも段違いだしよく心折れなかったなあ。。。
ありがたいことに数人の凄腕の方に、銘柄分析に優位性があると言って頂けたので多分自分の優位性はそこなんだろうな。だから本当はレバ分散に手を出す意味ないんだろう。
買っていない銘柄にも後悔はあるけど腐るほどあるので割愛。

2023-04-04

日本パレットプールの投資分析

日本パレットプールの基本情報
日本パレットプールの主な事業内容
- パレットレンタル事業について
- その他事業について
主要な株主構成
変わらねばならない物流業界
財務について
まとめ？
IRで問い合わせたこと一覧
初めての打診買いとその後
過去記事

日本パレットプールの基本情報

日本パレットプールの主な事業内容

・パレットレンタル事業
・その他事業
です。
順番に事業内容を見ていきましょう。

パレットレンタル事業について

日本パレットプール（以下NPP）は基本的にパレットレンタル事業のみの単一セグメントで事業を行っています。
パレットとは荷物を載せるために使う荷役台で物流に用います。フォークリフトなどを使って荷物を運んだり保存したりすることができるようになり、荷役作業が大幅に効率化できます。

NPPはパレットのレンタル事業（業界３位）を営んでいます。
借りたパレットをレンタルした場所ではなく全国200ヵ所以上あるデポ（小型物流拠点）のどこでも返却していいという一貫パレチゼーションというサービスを展開しています。自転車シェアリングみたいなサービスですね。
仕組みは以下の画像を見ていただければわかると思います。

「フクLOW」という位置情報管理システムで効率的にパレットを管理しています。これによりパレットの紛失を防いだり、未回収パレットの回収を強化出来るようになりました。このおかげもあってかパレットの耐用年数が伸びています。

その他事業について

NPPはパレットレンタル事業を主たる業務としており、販売及びその他収入については、レンタル事業に付随して行われているのみとなっています。
要するにレンタルパレット業に特化して経営をしているということですね。
販売商品を見ていてもレンタルパレット事業に関わらないような無駄な商品は一つもなく、徹底していていいと思います。
因みに公式Youtubeチャンネルがあるのでよかったら見てみてください。

www.youtube.com

主要な株主構成

https://kabutan.jp/stock/holder?code=4690より引用

株主構成がこうだからあーだこーだという能力はないですが、一応貼っておきます。
一族経営ではないみたいですが、どういう経緯で会社が設立されたんでしょうか。
中期経営計画で株主還元への明言がなく、株主に対する意識が低そうなのは気になりますが、この株主構成なら経常利益の上昇とともに株主還元が増えて行ってもおかしくないような気がするんですがどうでしょうか。

※後でIR担当の方に問い合わせたところ、この会社は大阪商工会議所が物流の発展を踏まえてパレットの輸送を推し進めるために作られたそうです。東京商工会議所が同じ経緯で作ったのが日本パレットレンタルだそうです。IR担当の方、お忙しいところ大変丁寧に優しく教えていただいてありがとうございました！

変わらねばならない物流業界

EC市場の隆盛によるトラックドライバーの長時間労働慢性化への対処策として2024年に自動車運転業務の年間時間外労働時間の上限が960時間に制限されることになりました。その影響で発生する問題を一般に2024年問題といいます。
そこで物流業界は何としてでも効率的に業務を行わないといけなくなります。
では、トラックドライバーが長時間労働を行わなければならない理由は何でしょうか。
トラックドライバーの長時間労働の改善を行うことが難しい理由のアンケートは以下の画像です。

https://www.mhlw.go.jp/content/11601000/000883737.pdfより引用

画像より長時間労働の短縮について難しい理由で「荷待ち時間（荷物の積み下ろし待ちも含まれる）」と「積み込みや荷下ろしが手荷役」が多く回答されています。
これを改善する一つとしてパレットの積極的活用があります。他にもハンディターミナルの活用など沢山商機がありそうですね。

財務について

リーマンショックの後、しっかり営業利益も落ちているので最近話題の本格的な景気後退になったら割とダメージを受けそうです。
注目ポイントは2022年度の業績予想で売上高はそこまで大きく変化していないのに営業利益が大幅に上昇している点です。
2022年度の業績予想では
・売上高72億円（前年比+1.5％）
・営業利益9.5億円（前年比+106.6%）
・経常利益10億円（前年比+60%）
・当期純利益7.5億円（前年比+174.9%）
・予想PER5.33
・予想ROE14
予想自己資本比率50.7％
となっています。
これは木製パレットの耐用年数が5年から6年に変更されたことが理由です。木製パレットはNPPが独自に経済的耐用年数を見積もって決定しており、木製パレットの修理基準の改定や未回収パレットの督促の強化で使用期間が従来よりも伸びていることが判明したそうです。その結果、2022年度の減価償却費が3.05億円減少し、営業利益が同額増加しています。

これはどういう風に捉えればいいんでしょうか？この業績はずっと維持できるのでしょうか？
ROE14が続けば自己資本が10年で3.7倍になりますし、FCFもかなり大きな数字になります。
自分でしっかり考えて調べて結論を出す方がいいんでしょうが、今回は株価の変動も大きく一刻を争うと思ったのでIR担当の方にお聞きしました。
「2022年度で減価償却費がパレットの耐用年数の変更でガクッと下がっているんですけど、これは継続的に下がり続けるという認識でよろしいでしょうか」とお聞きしたところ「これは今年限りで来年以降は元に戻ります」とご回答頂きました。
私の質問の仕方が悪く、微妙に解釈違いが起きそうな回答になってしまいました。
私は、耐用年数5年から6年に変更したことで元々耐用年数5年で減価償却費を計算して計上していたものが6年に変更になって減った影響で一時的に大きく減価償却費を押し下げたという認識をしています。
ということで、今回の減価償却費3.05億円の減少は一時的で来期以降は期待できないみたいですね。残念です。私は思い描いたストーリーと違っていたのでここで打診買いしていた株とおさらばしました…調べた時間返して！！！
追加の株主還元が消極的だなあと思っていたんですが、納得できました。

ここで一旦分析を打ち切ろうと思います。私とは別の結論を導き出す方もいらっしゃると思いますので最後まで分析を続けようか悩みました。もしお声があれば検討します。

私自身はここで株の所有をやめましたが、依然として2024年問題は続きますし最近話題の低PBR企業なので可能性のある企業だと思います。今期の決算で恐らく自己資本比率50％を超えてふんだんに資金があるので、PBR1倍に達するために大規模の自社株買いを行う可能性もあります。減価償却費も今期ほどではないですが、前期よりは多少下がると思います。

まとめ？

私がこの株を調べた理由は
・2024年問題
・今期決算予想のような好調が続くかもしれない
・低PBR企業と東証の関係
・同業他社に比べて高いROEが出せるのはなんで？
です。
業績好調が続けばROE14％、PER5.33、PBR0.7というかなりのお得物件じゃん！と思って調べましたが、思ったようにはいきませんでしたので撤退します。

IRで問い合わせたこと一覧

私のバカバカしい質問を丁寧に回答してくださったコワモテ声のIRの担当者様、ありがとうございました。

Q1　大株主を見た時に創業者の方が見当たらなかったので疑問なんですが、この会社はどうやって設立されたのか
Ans　もとは大阪商工会議所が物流の発展を踏まえてパレットの輸送を推し進めるために作った。その時出資していた日本貨物鉄道などが今の大株主に当たる。
Q2　紛失補償金が毎年結構な額あるが、これは基本的に新しいパレットを購入や生産に充てられるのか
Ans　そうではないこともある
Q3　2022年度で減価償却費が木製パレットの耐用年数の変更でガクッと下がっているが、これからも同じ額減価償却費が下がるという認識でいいのか
Ans　今年限りで来期以降は元に戻る

中期経営計画に株主還元に関して記載がないことを聞こうと思っていましたが、Q3の時点でプランが崩れたので聞くのはやめました。

初めての打診買いとその後

打診買いってどのタイミングでどれくらい買うのがいいんですかね。もちろん時と場合にはよると思いますので上手い人はその都度決めるんでしょうが、よく分からないですね。
先週、日本パレットプール2234円で「この株良いなあ」と思い100株だけ購入しました（もし分析後さらに良いと思ったら500株くらい買おうと思っていた）。そしたら今週月曜日の寄りで大口？の影響か、凄い暴騰を見せたので焦って100株だけ2264で購入するとどんどん下がってしまいました。
結果的に自分の思うストーリーとは違ったので株を2419円で処分することになりました。
当初の予定では110万円の購入予定で22万の打診買いなので約20％くらいを打診買いしています。どれくらいの割合で買うのが理想なんでしょうか…。今は資本が小さいのでそこまで気にしなくていいとは思いますが気になります…。試行錯誤を繰り返すしかないんですかね。
心の優しい方いたらご教授いただければ幸いです。

過去記事

meishoumitei.hateblo.jp

2023-04-01

九州電力の投資分析

株式市場は、インフレの最たる犠牲者は公益企業だと考えている。公益企業は借入金コストの大幅な上昇と料金の値上げが難しいことの板挟みに遭うからである。しかしここは目の付け所でもある。電気、ガス、電話それぞれの価格上昇が一般物価指標よりはるかに少ないという事実こそが、これらの企業を将来強力かつ有利な状況に置くからである。
ベンジャミン・グレアム：賢明なる投資家：割安株の見つけ方とバリュー投資を成功させる方法より引用

みんなと違うことをしなければ、優れたパフォーマンスを上げることはできない
ジョン・テンプルトン卿

九州電力の基本情報
九州電力の主な事業内容
国内電気事業について
成長事業について
- 再エネ事業について
- 海外事業について
- ICT事業について
- 都市開発事業について
- その他事業について
業界のこれまで
発電業者なのに暗い電力業界の現状
財務について
2022統合報告書より引用
過去のPBRと下値
甘い誘惑～2025年度中期経営計画について
・従来事業750億円の達成可否についての考察
・成長事業の経常利益500億円の達成可否についての考察
- 再エネ事業の経常利益130億円について
- 海外事業の経常利益70億円について
- ICT事業の経常利益100億円について
- 都市開発事業の経常利益50億円について
- その他事業の経常利益150億円について
成長事業の経常利益500億円の達成可否についての結論
2025年度経常利益1250億円の結論
可能な限り早期の配当50円復配について
経常利益1190億円を達成して50円復配の時のPERとPBR
・成長事業と従来事業のシナジーについて
・競合他社（旧一電）との比較
まとめ
IRで問い合わせたこと一覧
初めてブログを書いた雑感

九州電力の基本情報

3/26バフェットコードより
https://www.buffett-code.com/company/9508/

九州電力の主な事業内容

従来事業
　・国内エネルギー発電・販売・送配電事業
　成長事業
　・再エネ事業
　・海外事業
　・ICT事業
　・都市開発事業
　・その他事業
となっています。
順番に事業内容を見ていきましょう。

国内電気事業について

2021年度電源構成です。（2023年度以降はこのような感じになるはず）

2022年度は原発の定期検査等で原子力利用率56％に低下する計画や燃料費の高騰と燃調上限、期ずれ差損で今年度は厳しい状況に置かれています。
特に原発の稼働状況、原油・LNG・石炭の燃料価格、燃調上限が重要です。
2022年度は
・原子力設備利用率が1％向上した場合15億程度の燃料費削減効果
・原発1か月の停止で50億円/基ほどの損失
・石炭:10$/t、LNG:1$/MMBtuの価格上昇で150億円程度の燃料費増
と見積もられています。

燃調上限のせいで燃料費を充分に価格に転嫁できずに赤字となっていますが、来期以降の原発稼働率向上やLNG転売（サハリン2次第）を見込み他社と違い規制料金の値上げ申請はしていません。
因みに2023年の4月分の平均燃料価格は約82,300円で燃調上限の41,100円を大幅に超えているので超過分は九電が赤字でサービス提供することになります（恐らく高圧、特別高圧は燃調上限が見直されているので低圧のみ燃調上限が問題になっています）。

2023年以降は玄海特重工事完了に伴い、原子力安全対策投資が大きく減少し（私の検索能力では具体的な数字までは不明）、原子力利用率が90％に増加する予定です。
原子力設備利用率が1％向上すると約15億円の燃料費削減効果があるらしいので、56％から90％増加した場合の単純計算で来期は510億円ほど燃料費が削減されることになります。
また、原発利用率増加により2023年以降は燃料市場価格高騰に対する耐性が向上します。

主なリスクとしては、自然災害等の原発停止、燃料費高騰や高止まり、気候変動、景気動向が考えられます。

成長事業について

九電は中期経営計画で成長事業の投資について意欲的であり成長事業の2025年経常利益500億円を目標とし、既に目標達成のための9割の案件が決定しているそうです。

再エネ事業について

経常利益は2021年度26億円、2022年度Q2で48億円です。
中期経営計画で2025年に経常利益130億円を目標としています。
2025年の再生可能エネルギー開発量目標は400万kWであり、2021年度末の再エネ開発量は255万kW（64％）で既決定案件は301万kW(達成率75％)です。

2021年度末の再エネ開発量は
・太陽光9.4万kW
・風力20.7万kW
・水力（揚水発電を除く）128.7万kW
・地熱55.3万kW
・バイオマス40.6万kW
合計254.7万kWです。
2022年度目標既決定案件は323万kWとなっています。

主なリスクは、燃料費変動、気候変動、システム障害があるが、比較的安定しているように思えます。

海外事業について

国内で蓄積したエネルギーに関する技術を生かし海外で事業を展開しています。

詳しくは下記URLでご確認ください。

www.kyuden-intl.co.jp

中期経営計画の目標では2025年の海外発電持分出力400万kW、経常利益70億円としています。
2021年度の実績は海外発電持分出力291万kW（達成率72％）売上高120億円、経常利益64億円（達成率91％）となっています。海外発電持分出力の達成率が72％なのに経常利益の達成率が91％となっているのはガス・LNG販売価格や為替差益の上昇等によるものらしいので燃料費が落ち着けば経常利益も下がることになります。
2022年度Q3は売上高49億円、経常利益71億円（達成率101％）で、為替差益の計上が大きいみたいです。

ICT事業について

多角化されていて正直よく分からなかったのですが、主な事業は
・九州の通信インフラ（工事から保守・運用）
・システム設計・保守
・データ通信事業
です。
ICT関連の子会社のURLを貼っておきますので気になる方はどうぞ。

株式会社QTnet コーポレートサイト

ニシム電子工業株式会社｜情報・通信・制御・太陽光発電システムなどお客さまに最適なトータルソリューションを提供

九電ビジネスソリューションズ株式会社（Qｓｏｌ）

株式会社ネットワーク応用技術研究所

株式会社 QTmedia | COARAの発展形デジタルエージェンシー

株式会社 RKKCS / システム設計、ソフトウェア開発・販売、情報機器販売、入力データ作成

本業とシナジーあまりなさそうなものも結構ありました。ドローンサービスとかサーモンの養殖とかおけいこタウンとか…
e-sportsスタジアム（https://challepa.jp/）を作っていたのに純粋に驚きました。

中期経営計画の目標では、2025年に経常利益100億円としています。
2021年度は売上高1124億円、経常利益61億円（達成率61％）
2022Q3は売上高803億円、経常利益25億円（達成率25％）となっています。

光ブロードバンド事業「BBIQ」の光ファイバー減価償却費増加に伴い経常利益は減少しています。なお、減価償却はあと数年でなくなるため、それ以降はQTnetの利益拡大が狙えます（経営概況説明会（2022/05/10））。

都市開発事業について

中期経営計画の目標では、経常利益50億円としています。
2021年度は売上高252億円、経常利益38億円（達成率76％）です。
2022Q3は売上高174億円、経常利益20億円（達成率40％）です。

オフィス・住宅、空港、複合施設、物流、海外の都市開発をしています。
基本的には福岡県を中心に九州、神奈川県、広島県、アメリカにも手を伸ばしているそうです。
九電は「都市開発事業は電気事業以外の収益源獲得につながります。都市開発に取り組めば、そこには必ず電気の需要が生まれます。その他エネルギー関連事業の商機も生まれ、当社全体の収益拡大につながる効果も期待できます。」と、従来事業とのシナジーを主張していますが、電気事業に対して小規模なのでシナジーは限定的なものだと思われます。
地の利がある九州の都市開発に手を出すのは良いとしても、アメリカの都市開発は意味あるんでしょうか。
全然関係ないですが、ららぽーと福岡は姉がよく行ってウキウキ買い物してますね。「人混み凄い！」って言っていました。

都市開発は、中期経営計画の経常利益目標1250億円のうち50億円であり、経常利益目標1250億円に占める都市開発事業の割合が4％程度なのでそこまで重要ではないととらえています。